📢 PPI Strategy – Carteras Junio 2023

Tras las agitadas jornadas de abril, mayo se mostró más calmo y los activos lograron levantar cabeza. La deuda soberana hard dollar avanzó entre 4% y 7%, mientras que el equity local medido en dólares hizo lo propio en 6,5%. Por su parte, el CCL libre escaló por debajo de la inflación (7,9% CCL vs 9,0% IPC esperado para mayo) y la devaluación se ubicó en 7,5%.

La fuerte intervención en el mercado de bonos en pos de frenar la suba del dólar se vio combinada con un incremento en la liquidación de los exportadores de cara a la finalización del dólar "soja" y la expectativa de un nuevo acuerdo con el FMI, sembrando serenidad en las pantallas hacia el cierre de mes.

En cuanto a los mercados internacionales, mayo fue un mes dispar. Por el lado de las ganancias, el Nasdaq Composite selló su tercer mes consecutivo al alza, escalando 5,8%. Muy por detrás lo siguió el S&P500 con un leve avance de 0,25% respecto a abril y, en último lugar, el Dow Jones cedió 3,5% tras dos meses de ganancias y pasó a terreno negativo en lo que va del año. Adicionalmente, la suspensión por parte del Senado del techo de deuda hasta 2025 apaciguó la volatilidad del mercado de bonos.

Bajo este escenario, rebalanceamos nuestra cartera de provinciales, la de pesos y la internacional agresiva. Para la primera recortamos las posiciones de CABA27 (-10pp), CO26 (-5pp) y PDCAR27 (-15pp) para sumar TIDENEU (+10pp) y PMM29 (+20pp). Entre los pesos, decidimos migrar de la LECER X16S3 (-10pp) hacia DICP (+10pp). Por último, en nuestra cartera internacional agresiva redujimos exposición a QQQ (-5pp) para realocar en EEM (+5pp), y rotamos GOLD (-10pp) por DIA (+10pp).